2009년 10월 30일 개장한 차스닥은 현재만 7세가 된다.지난 7년을 돌이켜보면 차스닥이 거둔 성과는 누구나다 알고 있다. 하지만 차스닥은 역시 2009년 10월 30일 개장하는 차스닥이 오늘만 7세가 되어야 하는 문제를 안고 있다.지난 7년간의 과정을 돌이켜보면 차스닥이 이룩한 성과는 누구나다 알고 있다. 하지만 차스닥이 직면한 문제도 마찬가지로 직시할 필요가 있다.실제로 a 주식시장을 보면 차스닥은 문제가 가장 두드러진 시장이라고 볼 수 있다. 적어도 아래 세 방면에서 표현된다.
우선 높은 주가수익비율, 즉 차스닥의 고평가 문제가 있다.외국의 성숙한 주식시장과 비교할 때 a 주식시장은 의심할바 없이 고평가시장이며 차스닥의 주가수익비율 (per)은 a 주식시장 중에서 가장 높다.27일 현재 선전 증시 전체 상장기업의 평균 주가수익비율 (ppi)은 42.9배지만 차스닥은 79.02배다.이처럼 높은 주가수익비율은 차스닥이 투기와 투기의 색채가 가득하다는 것을 보여주는 한편, 차스닥의 투자위험이 뚜렷이 높아지게 한다.
그다음 차스닥은 a 주식시장의 가짜조작으로 피해를 입은 시장이다.가짜 상장은 a 주식 시장의 골칫거리이기 때문에 최근 몇 년간 시장의 관심의 초점이 되었다.최근 몇 년간 감독당국이 조사한 몇 가지 사기 발행 사례를 보면, 주로 그린필드, 완푸성크, 하이롄쉰, 신타이전기 등이 있다.적발된 대표적인 4개사 중 그린다드를 제외한 완푸성커 · 하이롄쉰 · 신타이전기 등 3개사는 모두 차스닥에 상장된 회사다.
셋째, 차스닥은 a 주 시장에서 크고 작은 비현금화의 가장 큰 피해지역이다.크고 작은 비현금화, 특히 대주주의 현금화는 줄곧 a 주식 시장을 괴롭혀 왔다.크든 작든 끊임없이 이어지는 현금거래에 대해 시장은 시종 출혈상태에 빠져 있으며, 시장이 침체된 상황에서 이런 현금거래는 주식시장의 침체를 더욱 심화시켰다.크고 작은 현금거래를 위해서, 특히 대주주의 현금거래를 위해서 각종 음성적인 거래와 이익 송출 같은 일도 빈번히 발생한다.비교적 흔히 볼수 있는것은 상장회사에서 내놓은 프리미엄공급전환방안이며 어떤것은 대주주가 스스로 프리미엄공급전환을 제의하기도 한다.적나라한 돈 퍼주기와 자기 잇속 채우기다.
이런 크고 작은 비현금화 문제는 차스닥에서 의심할 바 없이 매우 두드러진다.한편으로 차스닥에 상장한 회사는 민영, 사기업 위주이다. 이런 기업은 상장 후 지배주주와 고위층 경영자 모두 자금조달 요구가 있다.다른 한 방면으로 차스닥은 a 주식시장중 주식평가수준이 가장 높은바 이는 비현금화충동을 한층 더 증가시켰다.실제로 많은 민영, 사기업들이 상장하는 목적은 바로 돈을 벌기 위한 것이다.이는 또 일부 대주주의 정리식현금화방면에서 가장 뚜렷하게 구현되고있다.기업에도, 투자자에게도 무책임한 처사다.
이런 문제가 생기는 가장 중요한 원인은 a 주식시장의 각종 제도가 원래 완벽하지 않기 때문이다. 많은 제도는 사실 국유기업을 위한 것이다. 이는 차스닥 (chasdaq)의 민영 기업과 민간 기업이 허점을 악용하게 만들었다.례를 들면 국유자산주 주주의 지분감량은 첫째, 지분감량동력이 부족하고 둘째, 지분감량이 통제를 받기때문이다. 그러나 사영기업 민영기업과 국유기업은 다르다.따라서 차스닥이 관련 문제에서 두드러진 활약을 보인 것은 대부분 제도가 완벽하지 못하기때문이다.
어떻게 이런 국면을 바꿉니까?물론 증상에 따라 약을 써야 한다.예를 들어, 높은 주가수익비율 문제는 시장의 투기 바람을 억제해야 한다.특히 주가조작과 내부자거래 등 법과 위반은 엄하게 다스려야 한다.또 례를 들면 가짜제조에 대한 타격강도를 높여야 하는바 가짜제조회사를 직접 시장에서 퇴출시키는 동시에 투자자의 손실도 배상해야 하며 절대 가짜제조자가 리익을 얻을수 없게 해야 한다.또 례를 들면 현금화문제에서 대주주의 년도별 감량량을 제한하여야 한다는것 등이다.물론 이는 증권법의 개정문제와 관련되므로 감독관리부문에서 적극적으로 추진하여야 합니다.현재 증권법의 개정은 이미 중국 주식 시장 발전의 걸림돌이 되었기 때문에이 문제를 되도록 빨리 해결해야 한다.그렇지 않으면 차스닥 (차스닥)을 포함한 중국 주식시장의 건강한 발전은 모두 빈말에 불과할 것이다.
